馬哈茂德·哈利勒
節約法案
博卡拉頓飛機失事
梅嫩德斯兄弟
大師賽排行榜
「避險」美國債券的異常拋售引發了人們對美國信心正在消退的擔憂
2025 年 3 月 13 日，華盛頓財政部大樓。 （美聯社照片/亞歷克斯布蘭登，資料圖）
2025 年 3 月 13 日，華盛頓財政部大樓。 （美聯社照片/亞歷克斯布蘭登，資料圖）
作者： BERNARD CONDON和STAN CHOE
更新時間：2025年4月12日上午8:03（GMT+8）
分享
紐約（美聯社）—股市動盪佔據了各大媒體的頭條，但金融市場的另一個角落卻隱藏著一個更大的問題，而這個問題很少成為頭條新聞：投資者正在拋售美國政府債券。
通常情況下，投資者在經濟陷入混亂時就會蜂擁購買美國國債，但現在他們卻在拋售美國國債，因為即使債券的更高利息也無法吸引他們購買。這一異常發展讓專家們擔心，大型銀行、基金和交易商正在失去對美國作為穩定、可預測、良好的資金儲存地的信心。
賓州共同資產管理公司基金經理喬治·西波洛尼表示：“人們擔心美國正在失去其避風港地位。” “我們的債券市場是世界上最大、最穩定的市場，但當不穩定性增加時，就會發生不好的事情。”
這對於支付不斷膨脹的美國債務利息的納稅人、辦理抵押貸款或汽車貸款的消費者以及唐納德·特朗普總統來說可能是個壞消息，他曾希望本週早些時候暫停徵收關稅能夠恢復市場信心。
發生什麼事了？
一週前，10年期美國公債殖利率為4.01%。週五，收益率一度飆升至 4.58%，隨後回落至 4.50% 左右。這對債券市場來說是一次重大波動，因為債券市場的波動是以百分之一的百分比來衡量。
可能產生的連鎖反應之一是，抵押貸款、汽車融資和其他貸款的利率上升將對普通美國人造成沉重打擊。
富國銀行投資研究所固定收益策略主管布萊恩·雷林表示：“隨著收益率走高，你會看到借款利率也走高。” “每家公司都會使用這些融資市場。如果成本上升，他們就不得不把成本轉嫁給客戶，或者通過裁員來削減成本。”
國債本質上是美國政府的借條，儘管華盛頓的收入少於支出，但它仍透過國債來支付帳單。
廣告
可以肯定的是，沒有人能夠確切地說出債券市場崩盤背後究竟有哪些因素，或者它會持續多久，但它仍然震動著華爾街。
債券的走勢應該與股票相反，即在股票下跌時債券上漲。透過這種方式，它們在股市崩潰時就像 401（k）和其他投資組合的減震器一樣，在一定程度上彌補了損失。
“這是經濟學101，”布蘭迪萬全球投資組合經理傑克麥金太爾在談到當前的債券拋售時表示，“這讓人們摸不著頭腦。”
債券殖利率上升的最新誘因是週五公佈的美國消費者信心數據差於預期，包括對未來通膨大幅上升的預期。但本週債券殖利率異常飆升也反映出更深層的擔憂，因為川普的關稅威脅和不穩定的政策舉措使美國顯得充滿敵意和不穩定——即使在關稅動盪結束後，這種擔憂也不太可能消失。
投資銀行 Evercore ISI 的 Sarah Bianchi 和其他分析師寫道：「當問題是人們對美國普遍失去信心時，即使在貿易問題上採取更全面的退讓也可能無法」降低收益率。 “我們不確定川普工具箱裡剩下的任何工具是否足以完全止血。”
Advertisement
美國財政部長斯科特貝森特表示，收益率飆升並不罕見或令人擔憂，並將責任歸咎於借入過多資金並需要出售的專業投資者。
他週四對福克斯新聞表示：“我認為，這是令人不安但正常的去槓桿過程”，並補充說“這種情況每隔幾年就會發生一次”。
川普週五晚間在空軍一號上對記者表示：“債券市場表現良好。雖然出現了一些小問題，但我很快就解決了。我在這方面很擅長。”
Advertisement
債券市場的影響
川普承認，債券市場在他週三決定暫停多項關稅 90 天的過程中發揮了一定作用，並表示投資者「有點不安」。
如果確實是債券市場而不是股票市場讓他改變了方向，那也不令人意外。
債券市場對她的稅收和預算政策的反應是導致英國首相利茲·特拉斯於 2022 年下台的原因，她僅執政 49 天，成為英國任職時間最短的首相。美國前總統比爾柯林頓的顧問詹姆斯卡維爾也曾說過一句名言，他希望自己能轉世為債券市場，因為它擁有巨大的影響力。
投資人對美國債務的本能熱潮已經根深蒂固，甚至在你最意想不到的時候就會發生。
例如，2009 年金融危機期間，人們大量購買美國國債，儘管美國才是問題的根源，特別是其房地產市場。
但對於華爾街的專業人士來說，這是有道理的：美國國債流動性強，價格穩定，即使在恐慌期間也可以輕鬆地買賣，因此企業和交易員當然會蜂擁購買美國國債，等待風暴過去。
Advertisement
在那場危機中，美國債券殖利率迅速下降，這除了緩衝個人金融投資組合之外，還帶來了其他好處。它還降低了借貸成本，幫助企業和消費者復甦。
這次，自然矯正方法不再發揮作用。
是什麼原因導致拋售？
除了對美國突然的擔憂之外，還有其他一些因素也可能引發債券拋售。
一些專家猜測，中國作為美國國債的巨額持有者，正在採取報復性拋售措施。但這似乎不太可能，因為這也會損害國家利益。出售美國國債，或本質上將美元兌換成人民幣，將使人民幣升值，出口價格上漲。
另一種解釋是，一些對沖基金青睞的涉及美國債務和大量借款的策略——即基礎交易——正在對他們不利。這意味著他們的貸款人要求償還貸款並且他們需要籌集現金。
道富環球投資管理公司首席投資策略師邁克·阿羅內表示：“他們正在拋售美國國債，這推高了收益率——這是部分原因。” “但另一方面，美國已成為一個不那麼可靠的全球合作夥伴。”
富國銀行的雷林表示，他也擔心美國市場信心受到打擊，但現在下結論還為時過早，拋售潮可能很快就會停止。
「如果國債不再是你存放現金的地方，那你該去哪裡？」他說。 “還有其他流動性更強的債券嗎？我認為沒有。”
伯納德康登
伯納德康登
短篇小故事 